1月第4週の週間先物手口 集計結果及び今後の予想（2/4）

※ かねて記していた事由により、2022年より８月より完全随時更新（不定期更新）とさせていただいています。更新予定は概ね１～３か月に数回程度になると思います。

また、随時更新のため、筆者相場予想の変更をタイムリーにお伝えできないことがあります。ご了承願います。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

本日公表のあった先週末・1/31時点の「取引参加者別建玉残高」を元に筆者が集計した1月第4週（1/27～31）の週間先物手口は下表のとおりとなっている。

1月第4週は40,127円で始まり、39,572円で終わる陰線となっただけに売り方の売り乗せ・買い方の利益確定売りと、売り優勢の週となった。

ただ、比較的買い残高の少ない主体は、乗り遅れの焦りからか買いが目立っている。

取引参加者別週間先物手口及び建玉残高					買い方上位			売り方上位
週間手口			ＡＢＮクリアリン証券	ＪＰモルガン証券	モルガンＭＵＦＧ証券	バークレイズ証券	ＢＮＰパリバ証券	みずほ証券
1月27日		日経225	3,584	925	-1,023	-116	-30	-2,974
～		TOPIX	-216	2,052	-4,858	119	688	-3,521
1月31日		計	3,368	2,977	-5,881	3	658	-6,495
建玉残高	TOTAL		4,788	13,958	34,325	34,745	-7,770	-46,312
	日経225		3,238	2,674	-6,313	1,061	4,363	-19,825
	TOPIX		1,550	11,284	40,637	33,684	-12,133	-26,487
	日経225先物＞	2025年03月限月	369	3,590	-7,978	9,081	3,823	-20,562
		2025年06月限月	0	879	818	1,509	-135	414
1/31	日経225mini＞	2025年02月限月	-11,690	-6,398	0	-1,634	4,000	1,000
		2025年03月限月	40,382	-11,555	8,475	-93,661	2,752	2,229
	TOPIX先物＞	2025年03月限月	803	11,757	41,258	33,780	-11,512	-26,487
		2025年06月限月	747	-473	-621	-96	-621	0

			売り方上位		買い方上位
週間手口			ゴールドマン証券	ソシエテＧ証券	メリルリンチ日本証券	ドイツ証券	ＵＢＳ証券
1月27日		日経225	-8,368	-818	2,697	-1,121	150
～		TOPIX	1,347	-1,053	56	-90	-152
1月31日		計	-7,021	-1,871	2,753	-1,211	-2
建玉残高	TOTAL		-48,760	14,260	55,062	6,579	-4,658
	日経225		-6,671	6,942	5,701	1,858	7,079
	TOPIX		-42,089	7,318	49,361	4,721	-11,737
	＜日経225先物＞	2025年03月限月	-6,154	6,794	4,933	1,508	7,092
		2025年06月限月	-2,759	-1,455	-1,793	250	108
1/31	＜日経225mini＞	2025年02月限月	21,000	1,561	0	1,001	-2,600
		2025年03月限月	1,421	14,473	25,609	0	1,392
	＜TOPIX先物＞	2025年03月限月	-40,489	6,888	49,359	4,721	-12,037
		2025年06月限月	-1,600	430	2	0	300

国内勢は先週の売り優勢から買い優勢に変化しており、買い遅れまたは相場追随の資金か？

週間手口			野村証券	大和証券	ＳＭＢＣ日興証券	楽天証券	ＳＢＩ証券
1月27日		日経225	2,692	1,138	-259	816	368
～		TOPIX	-779	562	672	0	1,090
1月31日		計	1,913	1,700	413	816	1,458
建玉残高	TOTAL		12,569	-4,630	-7,770	257	-9,906
	日経225		17,483	3,747	5,005	257	-1,985
	TOPIX		-4,914	-8,377	-12,775	0	-7,921
	日経225先物＞	2025年03月限月	15,986	3,179	5,175	301	-1,498
		2025年06月限月	1,727	182	-170	11	37
1/31	日経225mini＞	2025年02月限月	0	0	3	150	697
		2025年03月限月	-2,300	3,862	0	-698	-5,940
	TOPIX先物＞	2025年03月限月	-5,414	-8,377	-12,775	0	-7,921
		2025年06月限月	500	0	0	0	0

2/4(火)の日経平均は、トランプ関税が１ヶ月延期となったことで買い戻し先行となり、一時は670円・39,192円まで上げたものの、終値は278円高・38,798円と39,000円台を維持することができなかった。

決算発表は３分の１ほどを過ぎたところであるが、ここまでのところ「斑模様」の印象を拭えず、期待していたEPSも足踏み状態であることから、上げる局面においても買い戻しの域を出ず、徐々に売り押される展開になりやすい。

日経平均が40,000円を超え、42,000円に向かうためにはEPSが2,600円程度まで上昇（2,600円×16.2倍＝42,120円）する必要があるが、今3Q決算においては2,500円回復も難しい局面にあってはやむを得ないと見ている。

日経平均が42,000円から44,000円に向かうのは、早くとも2025・2Q決算が発表される8-9月あたりまで待つ必要があると見ている。

なお、足元のダウ平均・日足ストキャはラウンドトップ形成（下降トレンド）、S&P500・ナスダック総合指数についても日足ストキャは50%と中段の下降トレンドにあり、現時点においては反転の兆しにない。

したがって、日経平均は（米株が上げても）上値の重い展開にならざるを得ず、当面の下値目処は引き続き38,600円～38,800円と見ているが、仮に38,600円で下げ止まらない場合には37,400円～37,600円まで下落する余地があると見ている。

なお、予想下値については、最も悲観的なシナリオでは3月中下旬に36,400円～36,600円の可能性もあると想定している。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

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※追記2/6(木)18:02

ダウ平均は、昨夜の上昇によって日足チャートに反転の兆しが現れているものの、週足・ストキャが買われ過ぎ圏入りとなった。

したがって、目先続伸した場合、週足ベースの下落に転換する可能性があると見ている。

日経平均の基本観については上述から変更はない。

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